微软将在10月29日好意思股盘后发布26财年第一季度财报（注：微软财年与当然年不同步）云开体育。阛阓聚焦Azure与Copilot在企业侧的落地速率与买卖云合同能见度的延续。

　　一、2025财年Q4财报简要转头

　　微软25财年Q4功绩推崇坚强，营收达764.41亿好意思元，同比增长18%；净利润为272亿好意思元，同比大幅增长24%。转机后每股收益3.65好意思元，通常超出阛阓预期。受此影响，在财报发布会后，公司盘后股价大涨近8%。

贪图数值同比变化总营收764.41亿好意思元18%净利润272亿好意思元24%转机后每股收益3.65好意思元24%智能云部门298.78亿好意思元26%其中：Azure过甚他云事迹收入219亿好意思元39%分娩力与业务历程部门331.12亿好意思元16%更多个东谈主谋划部门134.51亿好意思元9%

　　二、2026财年Q1财报前瞻

　　跟着新财季财报行将发布，阛阓密切柔软Azure云事迹与Copilot等AI业务能否继续交出超预期收获，而产能垂危是否将随大规模基建进入得到缓解，也成为业界不雅察要点。

　　AI运转能否继续卓越预期？

　　Azure

　　Copilot

　　瑞穗督察对微软“跑赢大盘”，并将场所价上调至640好意思元，情理是云与AI需求推崇持重，Azure增速有望高于公司约37%的指挥，Copilot的ARPU与席位增量带来中短期的收入与利润孝敬。

　　韦德布什暗意，大型科技公司引颈的坚强财报季将延续，华尔街低估了AI支拨轨迹规模，指出往常三年企业与政府估计AI联系支拨或达约3万亿好意思元，微软在Azure与Copilot两条干线均将受益，对其评级督察优于/跑赢。

　　数据中心产能垂危，2026财年Q1微软谋划进入超300亿好意思元

　　在AI需求执续爆发的配景下，微软正加快数据中心耕作，以营救其日益增长的AI履行与愚弄事迹。在2025年7月30日的财报电话会议上，Amy Hood明确暗意，2026管帐年度首季的本钱支拨及融资租出财富总和将高出300亿好意思元，年增率高出50%。

　　近期多项投资也进一步印证了微软在AI基础圭臬上的政策布局。9月，微软文书已签署条约，将在三年内进入40亿好意思元，在威斯康星州耕作第二座数据中心；与云事迹商Nebius坚忍194亿好意思元AI算力订单，从头泽西州Vineland数据中心获得专属事迹器容量；微软总裁布拉德史小姐暗意，公司将在往常四年内在英国投资300亿好意思元，支执伦敦AI实验室等形态。

　　不外，微软CFO艾米·胡德表露，2026财年本钱开支增速可能放缓，事迹器、GPU等、CPU、集结和存储短期财富占比有望进步，以应酬更多的未请托订单及AI算力需求。

　　合同基础踏实，现款流能见度高

　　在上一季度，公司强调千万级和亿级好意思元以上大客户合同数目执续加多，且约98%为年金型收入模式，这为往常收入阐述提供了高可见度和安适性。买卖云的剩余践约义务（RPO）现在处于高位且保执同比增长，与公司在AI与云的永久财富进入酿成匹配。跟着数据中心的迭代和能源后果的进步，现款流的季节性和增长节拍有望逐渐改善。阛阓对高本钱支拨的耐受度将跟着RPO和收入的执续增长而提高。微软CFO艾米·胡德暗意，微软现在有3680亿好意思元的已签约未请托订单需要完成，涵盖公司云业务的方方面面，在投资呈报率、增长率及联系性方面，信心都备。她此前曾暗意，当本钱支拨放缓到一定进程，公司就会进入加快增长阶段。

　　三、机构不雅点

　　各大机构多半看好微软出路，评级以“买入”为主云开体育，上调主要受Azure增长、AI布局和25Q4财季超预期运转。但仍需柔软数据中心供应枯竭和本钱开支风险。

机构评级场所价转机（好意思元）中枢逻辑花旗买入680 → 682基于对2026财年Azure增长预期的上调瑞穗跑赢大市625 → 640看好Azure云事迹需求郁勃，估量同比增长率高于公司指挥。摩根士丹利增执582 → 625缓解了对OpenAI相助、Azure增长和智能体谋划的担忧。巴克莱买入督察 625强调AI布局和Office 365增长。瑞银买入600 → 650Azure增长能源主要来自非AI需求，上调2026财年本钱开支预测至1200亿好意思元。招银外洋买入510.3 → 601.5基于Q4财季超预期增长